Korporacije se spajaju iz više razloga, ali ne uvijek uspješno
Barem to je teorija. Ponekad motivi mogu biti manje divljenja. Cilj bi mogao biti štititi sjedište upravnog odbora iz drugog spajanja koja bi mogla ugroziti radna mjesta, ili bi moglo biti prigušenje inicijative za reformu dioničara.
Nisu svi spajanja i akvizicije maksimiziraju bogatstvo dioničara, au nekim slučajevima, sasvim suprotno.
Koje su neke legitimne razloge zbog kojih bi tvrtka mogla odlučiti o spajanju ili stjecanju? Ona počinje znajući što je svaki i kako se pojavljuju.
Priroda akvizicije
Akvizicija obično predstavlja daleko manje kompliciran proces od spajanja. Stjecajuće društvo kupuje veliki udio u nekom drugom poslovnom subjektu. Stečena tvrtka može zadržati svoje ime i identitet, ili možda neće. Njegovo postojanje može biti apsorbirano od strane stjecatelja tvrtke.
U uobičajenom scenariju, stjecateljska tvrtka je veća i puno više otapala. Stjecanje se ponekad naziva preuzimanje , a oba pojma nose negativnu konotaciju, što upućuje na to da se manja tvrtka zaplijeni protiv svoje volje.
Ponuda za natječaj nosi sličnosti s akvizicijom u toj jednoj tvrtki koja kupuje obično značajan dio dionica druge tvrtke, no to se obično organizira izravno između dioničara.
Odbacuje sudjelovanje upravnih odbora. Akvizicija ovisi o suradnji i suglasnosti upravnog odbora, a ponekad i uprave.
Kako je spajanje drugačije?
Spajanje stvara novi, prethodno nepostojeći poslovni subjekt kada Društva A i Društvo B udružuju snage.
Tvrtka A i Društvo B obično su slične veličine i djeluju kao ravnopravni partneri u novoosnovanom pothvatu.
Konsolidacija je vrlo slična spajanju. Mislite Citigroup, koji je nekoć bio dvije tvrtke: Citicorp i Travelers Insurance Group. Oni su konsolidirani.
Diverzifikacija proizvoda i ulaganja
Spajanja i akvizicije ponekad se događaju jer poslovne tvrtke žele diverzifikaciju, poput šire ponude proizvoda. Ako veliki konglomerat misli da ima previše izloženosti riziku jer ima previše posla uložen u određenu industriju, može dobiti poslovanje u drugoj industriji radi ugodnije ravnoteže. Stjecateljska tvrtka više neće imati sva jaja u jednoj košari.
Ako tvrtka s jakom linijom proizvoda od CD plamenika vidi tržište koje se prebacuje na digitalna preuzimanja i streaming, možda želi kupiti drugu tvrtku koja je aktivna u jednom od tih tržišnih sektora.
Stjecanje i spajanje stranih burzi i inozemnog tržišta
Druga vrsta diversifikacije ima za cilj smanjiti rizik spajanjem tvrtki u drugim zemljama. To smanjuje devizni rizik i opasnosti koje proizlaze lokalizirane recesije. Fiat, talijanska multinacionalna, spojio se s tvrtkom Chrysler Corporation 2014. godine, čime Fiat postaje konkurentniji na tržištima SAD-a, a istovremeno smanjuje i devizni rizik.
Uspješno spojeni konglomerat Fiat Chrysler počeo je tražiti još jedno spajanje s trećim korporativnim automobilskim divom 2018. godine u nastojanju da dodatno poveća tržišni udio i temeljni kapital.
Akvizicije i spajanja za poboljšanje financijskog položaja
Poboljšano financiranje je još jedan motiv za spajanja i akvizicije. Veće tvrtke mogu imati bolji pristup izvorima financiranja na tržištima kapitala od manjih tvrtki. Širenje koje proizlazi iz spajanja moglo bi omogućiti nedavno proširenom poslovanju pristup financiranju duga i kapitala koji je prethodno bio izvan dosega.
Apple, jedna od najvećih korporacija na svijetu, uspješno je izdala obveznice u iznosu od 17 milijardi dolara u 2013. godini, unatoč činjenici da je ona već imala bez presedana kapitala. Manja tvrtka, kao što je Dell, vjerojatno neće uspjeti izdavanjem obveznice ove veličine.
Tvrtka bi mogla potražiti drugu tvrtku da je stekne ako je u financijskim problemima. Alternativa bi mogla biti izlazak iz posla ili odlazak u stečaj .
Porezne prednosti
Spajanja i akvizicije nude nekoliko mogućih poreznih olakšica, poput poreznih gubitaka . Ako je jedna od uključenih poduzeća prethodno pretrpjela neto gubitke, ti se gubici mogu nadoknaditi u odnosu na dobit tvrtke s kojom se spaja. To daje značajnu korist novom spojenom entitetu, no vrijedno je samo ako financijsko predviđanje za stjecatelja tvrtki pokazuje da će u budućnosti biti operativni dobici. Inače, ovaj porezni štit ne bi vrijedio.
Druga često kritizirana shema korporativnog spajanja / stjecanja uključuje tvrtku u državi s visokim stopama poreza na dobit poduzeća ili zemlju koja se spaja s drugom korporacijom u državi ili državi s niskim poreznim stopama. Ponekad je korporacija u okruženju s niskim porezima znatno manja i normalno ne bi bila kandidat za veći korporacijski spajanje. S pripajanjem, nova će tvrtka postati pravno smještena u jurisdikciju s niskim porezom i kasnije bi mogla izbjeći milijune, a ponekad i milijarde poreza na poduzeća.
Prednosti operativne učinkovitosti
Ako se udružuju dvije tvrtke koje su u istoj općoj liniji poslovanja i industrije, poslovna ekonomija može proizaći iz spajanja. Umnožavanje funkcija poput računovodstva, nabave i marketinških napora unutar svake tvrtke može se eliminirati u korist kombinirane tvrtke.
To je ponekad osobito korisno kada se dvije relativno male tvrtke spajaju. Poslovne funkcije su skupe za male tvrtke. Kombinirani poslovni subjekt bi mogao bolje priuštiti potrebne aktivnosti za neograničeno poslovanje , ali operativne ekonomije mogu se postići i većim spajanjima i akvizicijama.
Ekonomije razmjera često dolaze u igru kako bi povećale operativnu učinkovitost. Trošak poslovanja općenito se smanjuje, pogotovo u proizvodnim djelatnostima, kada se materijali i ostale kupnje povećavaju.
Rizici spajanja i akvizicije
Čak i kada su predsjednik Uprave i upravni odbor iskreno motivirani za spajanje ili stjecanje druge korporacije da nekako poboljšaju financijski položaj tvrtke, stvari ponekad ne funkcioniraju prema namjeravanom.
Ubrzo nakon masovnog spajanja komunikacijskih divova AOL-a i Time-Warnera, AOL-ova stečena tvrtka objavila je gotovo nezamislivo gubitak od 100 milijardi dolara, stavljajući Time-Warner u financijsku poteškoću. To je dovelo do problematičnih izlaza vrhunskih rukovoditelja u obje tvrtke kada su bili odgovorni za financijsku katastrofu. Na neki način, temeljni je uzrok bio jednostavno loše vrijeme jer se spajanje podudaralo s rastućom financijskom rastvarom dot-com.
Spajanja također mogu propasti jer korporativne kulture dviju korporacija jednostavno nisu kompatibilne. U drugim slučajevima, udruživanje može postići željene financijske ciljeve, ali djelovati protiv javnog dobra, stvarajući antikonkurencijski monopol.