Prosječni trošak financiranja tvrtke: Što ona plati za dug i kapital?
Objašnjavajući WACC
Ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke (WACC) je prosječna kamatna stopa koju mora platiti za financiranje imovine, rasta i obrtnog kapitala.
WACC je također minimalna prosječna stopa povrata koju mora zaraditi na svojoj tekućoj imovini kako bi zadovoljila svoje dioničare ili vlasnike, svoje investitore i svoje vjerovnike.
WACC se temelji na kapitalnoj strukturi tvrtke i sastoji se od financiranja duga i financiranja dionica . Trošak kapitala opći je pojam koji se odnosi na iznos koji tvrtka plaća za financiranje poslovanja, a da nije specifična za sastav svoje strukture kapitala (dug i kapital).
Neke male poslovne tvrtke koriste samo financiranje duga za svoje poslovanje. Ostali mali startovi koriste samo financiranje dionica , pogotovo ako ih financiraju investitori kapitala kao što su venture capitalists . Kako te male tvrtke rastu, vjerojatno će koristiti kombinaciju duga i financiranja vlasničkih udjela .
Dug i kapital kreiraju strukturu kapitala tvrtke, zajedno s drugim računima na desnoj strani bilance tvrtke, kao što je preferirana dionica.
Kako tvrtke rastu, mogu dobiti financiranje iz izvora duga, zajedničkog kapitala (zadržane zarade ili novih običnih dionica) i čak željenih burzovnih izvora.
Za izračun pojednostavljenog troška kapitala za tvrtku prvo pregledava trenutnu strukturu kapitala tvrtke i izračunava udio duga i kapitala.
Zatim testirajte trošak duga i trošak kapitala za dobivene postotke pri izračunu troška kapitala. Zatim zbrojite ponderirane troškove kapitala i duga kako biste dobili WACC.
Izračun troškova duga
Trošak duga za poslovnu tvrtku obično je jeftiniji od troška kapitala. To je zato što je kamatni trošak na dug je porezno-odbijen za poslovnu tvrtku. Zato mnoge male poslovne tvrtke, osim ako nemaju investitore, koriste financiranje duga.
Najmanji poduzetnici mogu koristiti kratkoročni dug samo za kupnju svoje imovine. Na primjer, oni mogu koristiti kredit dobavljača u obliku plaćanja računa. Oni također mogu samo koristiti kratkoročne poslovne zajmove , bilo iz banke ili nekog alternativnog izvora financiranja .
Veće tvrtke mogu koristiti srednje ili dugoročne poslovne zajmove ili čak izdati obveznice za prikupljanje novca za financiranje.
Koristite sljedeću formulu za izračun troškova kapitala duga tvrtke :
Trošak duga = trošak prije oporezivanja obveznica ili kratkoročnog duga tvrtke * (1 - granična porezna stopa)
Na primjer, XYZ, Inc. uglavnom koristi kratkoročni dug u svom poslovanju kroz kreditnu liniju u svojoj banci. Kreditna linija ima varijabilnu kamatnu stopu temeljenu na tržišnim uvjetima, ali prosječna kamatna stopa u protekloj godini iznosi 9,0 posto.
Tvrtka je prošle godine zaradila oko 20 milijuna dolara. Ako pogledate porezne tablice poduzeća , koristite graničnu stopu poreza od 35 posto.
Korištenje troška formula duga, izračunajte kako slijedi:
Trošak duga = 9,0 posto * (1 - 0,35) = 5,85 posto
XYZ-ov trošak duga je 5,85 posto.
Obično nema troškova preuzimanja ili flotiranja povezanih s financiranjem dugova za tvrtku.
Izračunavanje troška kapitala kapitala
Trošak temeljnog kapitala može biti malo složeniji u izračunu nego trošak duga kapitala. Moguće je da tvrtka može koristiti obične dionice i željene dionice kako bi prikupio novac za svoje poslovanje. Većina tvrtki ne koristi prednost dionicama. Ova ilustracija uzima u obzir samo trošak običnih zaliha.
Većina novih dioničkoga kapitala koje dolazi u poslovne subjekte povećava se reinvestiranjem zadržane zarade .
Čak i zadržana zarada ima trošak, nazvan je trošak prilika. Ove se zarade moglo upotrijebiti na neki drugi način. Na primjer, mogli su biti isplaćeni kao dividende dioničarima.
Teže je procijeniti trošak običnih dionica (zadržane zarade) od troška duga. Većina tvrtki koristi model kapitaliziranja imovine (CAPM) za procjenu troška kapitala. Evo koraka za procjenu troškova zadržane zarade:
- Procijenite stopu rizičnosti gospodarstva.
Stopa rizika je obično stopa povrata na blagajničke zapise SAD-a.
- Procijenite sadašnju stopu povrata burze.
Obično možete pogledati široki indeks dionica, kao što je Wilshire 5000 i koristiti stopu povrata tog indeksa kao proxy za tržišnu stopu povrata.
- Procjenjujte rizik zaliha tvrtke u odnosu na tržište. Ova se mjera naziva beta.
Beta (rizik) tržišta navedeno je kao 1.0. Ako je rizik tvrtke veći od tržišta, beta je veći od 1,0 i obratno. Možete koristiti povijesne podatke o cijeni dionica za mjerenje beta verzije. Povijesnu beta verziju možete prilagoditi za osnovne čimbenike specifične za tvrtku. Često, to je presuda poziv od strane tvrtke upravljanja.
- Umetnite varijable u CAPM jednadžbu.
Trošak kapitala = stopa bez rizika + Beta (Tržišna stopa povrata - stopa bez rizika)
Na primjer: Ako je stopa rizika od trezorskih obveznica 2 posto, a trenutna tržišna stopa povrata 5 posto, a beta od dionica tvrtke procjenjuje se na 1,5, izračunajte kapital kapitala tvrtke (zadržane zarade):
Trošak kapitala = 2 posto + 1,5 (5 posto - 2 posto) = 6,5 posto
Izračunajte vagani prosječni trošak kapitala
Nakon što ste izračunali trošak kapitala za sve izvore duga i kapitala koji koristite, onda je vrijeme da izračunate WACC za svoju tvrtku. Teži strukturu kapitala koristeći postotak za svaki izvor duga i temeljnog kapitala.
Trošak dužničkog kapitala iznosio je 5,85 posto, a trošak temeljnog kapitala 6,5 posto. Ako svaki od njih čine 50 posto strukture kapitala tvrtke, izračun WACC-a slijedi kao:
WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175%
Ako vaša tvrtka upotrebljava financiranje duga i kapitala na način kako je gore navedeno, tvrtka WACC će biti 6,175 posto. Ako dodate druge izvore financiranja, morat ćete dodati njihove troškove komponente, kao što je to za novu glavnicu ili željenu zalihu .
Ovo je opći račun WACC-a koristeći samo uobičajene mjere financiranja duga i kapitala. Formulacija WACC-a može se proširiti na uključivanje ostalih izvora financiranja kao što je gore navedeno.